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多因素拖累火电需求 煤炭夏季消费预期料落空

导读: 2015年以来煤炭市场供过于求,需求较2014年明显下降,导致一季度港口库存长期处于高位,压制港口煤价。

  北方港口煤价持续下挫

  2015年以来煤炭价格延续2014年的走势,发改委联合秦皇岛港发布的环渤海煤炭价格指数由1月7日的520元/吨跌至5月20日的414元/吨,随后在6月10日小幅反弹至418元/吨,整体跌幅为19.6%,同比下挫21.1%。

  由汾渭能源和普氏能源联合发布的CCI动力煤指数(CCI1代表北方港口Q5500、S0.8左右的动力煤平仓价格,CCI2代表北方港Q5000、S0.8左右的动力煤平仓价)显示,截至7月23日,CCI1由年初的506元/吨下跌至393元/吨,跌幅为22.33%,较2014年同期下跌17.43%;CCI2由年初的436元/吨下跌至342元/吨,跌幅为21.56%,较2014年同期下跌17.59%。

  2015年上半年煤炭价格之所以持续大幅下挫,直接原因是春节过后因需求不振市场悲观情绪弥漫,神华等大型煤炭集团口头通知下游客户加大优惠力度,自此,开启了各煤炭集团持续近4个月的促销活动。

  5月,北方港口煤炭市场需求好转,采购增多,港口锚地数迅速攀升,沿海煤炭租船火爆,港口库存快速降低,部分参与配煤的低卡煤出现供不应求现象,大集团也纷纷降低优惠,变相涨价,似乎煤炭市场将迎来一个火热的夏天。然而,深究原因,却不乐观。此轮回暖是电厂库存偏低、备货度夏引发的短暂行情,并不是真正的需求提升。随后,电厂日耗煤量低于往年同期和市场氛围快速冷却也证明了这一点。

  库存整体走高

  曹妃甸港库存低位不等于市场缺货

  2015年以来煤炭市场供过于求,需求较2014年明显下降,导致一季度港口库存长期处于高位,压制港口煤价。2月28日,秦皇岛港存煤量达到863万吨,同比上升18.71%。2月22日,曹妃甸港存煤量达到845万吨,同比上升38.98%。直至4月,大秦线检修,调入量大幅下降,港口库存才有所回落。之后,下游电厂开始补库,终使北方港口库存进一步下降。截至7月27日,秦皇岛港煤炭场存699万吨,较年内高点下降19%,与去年同期基本持平;曹妃甸港场存316万吨,较年内高点下降62.6%,同比下降50.7%。

  如今,北方港口煤炭库存处于较低水平,是不是意味着库存会对煤炭市场形成支撑?在我们深入分析之后认为,答案是否定的。

  近期港口库存低位,主要原因并非北方港口存煤缺货,而是其他港口库存在5月过后快速回升,仅曹妃甸港库存大幅低于往年同期。而曹妃甸港库存大幅下降是因为其港口调入量大幅下降。5月中旬以来,曹妃甸铁路调入量由之前的15万—25万吨/日下降至不到10万吨/日,甚至偶尔仅调入4万吨/日。

  其调入量大幅回落的内在原因是曹妃甸港主要发运蒙煤,但近期煤炭价格过低,内蒙古煤炭企业停产减产增多,蒙煤发运量下降。加上曹妃甸港铁路运费较秦皇岛略高,在以往煤炭利润尚可的情况下,煤企不在乎这些,而如今,运费上的微小差异也能左右煤企的发运意愿。

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