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中英核电合作现重大突破 5股望飙涨

导读: 世界单机容量最大、中英首个核电项目、预算近2500亿元人民币的欣克利角C电站,预计数周内就将最终签约。

  世界单机容量最大、中英首个核电项目、预算近2500亿元人民币的欣克利角C电站,预计数周内就将最终签约。

  英能源与气候变化部与法国EDF能源已达成一致,将兴建预算高达250亿英镑(约合2415亿元人民币)的欣克利角C核电站,项目2/3的先期投资将来自中国,这也是中国与英国的首个核电项目。

  根据中广核、中核集团与EDF能源之间的协议,两家中资企业在欣克利角C站的股份合计为30%-40%左右。这将是EDF能源首次在核反应领域与其他公司进行合作,也是英国首次接受外资投建民用核电站。

  中国与英国新建核电项目的合作可谓“史无前例”,英国政府也为该项目合作全力“保驾护航”。9月21日,到访北京的英国财政大臣奥斯本宣布,英国政府将给予欣克利角C核电站初步20亿英镑(约合197亿元人民币)的建设协议担保。此外,英国还在政府锁定电价、补偿协议方面为合作大开绿灯。

  外界认为最终签约仪式会留到10月,正逢习近平主席访问英国。英国新任能源和气候变化大臣安伯尔·鲁德本周已迫不及待地对外宣布,中英在习近平主席访英时,将签订重大核电协议。

  分析认为核电或迎来继今年4月中巴核电合作热炒以来的又一波消息驱动型炒作,建议关注中核科技、中国核电、中国一重、南风股份、江苏神通。

  研报精选

  中核科技(000777)

  2015 年半年报业绩略下滑, 受2013 年无新开工核电站影响

  公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的制造企业,也是中国阀门行业、中核所属的首家上市企业。1H2015,公司营业收入5.21 亿元,同比-2.94%;营业利润0.26 亿元,同比-20.83%;净利润0.35 亿元,同比-0.67%。我们认为业绩下滑的原因是:核电阀门订单有很强周期性。福岛事件后国内暂停新开工核电站,但核电阀门项目招标期较长,一般对业绩的体现是在项目开工后两年。因此, 1H2015 业绩受2013 年全年无新开工核电站影响而下滑。

  盈利能力平稳,下半年受核电重启利好将企稳上升

  上半年毛利率23.77%,同比-0.04pct。分产品看,核电阀门、核化工阀门、其他特种阀门、水道阀门、铸锻件毛坯的毛利率分别是30.18%,45.85%,22.75%,15.13%,14.24%,同比分别为+2.18pct、+1.14pct,+0.19pct,+0.90pct,-19.23pct。我们预测,随着下半年核化工阀门、阀门锻件募投项目相继投产,毛利率将上升。三项费用合计20.01%,同比+1.48pct,主要原因系销售费用增加所致。

  公司预付账款增加68.69%,为0.69 亿元,印证了订单拐点

  由于公司的预付账款账期基本上都是一年以内的,主要用途是公司增加合同备货和预付材料款等,因此预付账款的大幅度增加显示出公司的业务增长速度加快,对合同备货和原材料的需求逐步加大,说明已经进入快速发展通道,我们预计,内陆核电批准、 红沿河5、6 号机组开工、 中英合作2500 亿元核电站等事件催化已给公司带来实质性的订单进展,订单的拐点已经到来。

  高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提

  公司是国内核工业集团系统所属企业,是首家在A 股上市的阀门企业,面向资本市场的同时,还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目,包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀和其他相关行业的关键阀门国产化等项目。 2015 年上半年,公司研发支出为1323 万元,占营业收入比例为2.54%。

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