“在G12硅片的市场占有率超过90％，并逐步实现6英寸及以下、8英寸和12英寸合计270万片／月产能目标。”

作者：Eric

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，9月7日，中环股份（002129．SZ）发布公告称，公司定增事宜获得证监会发审委审核通过。

据此前定增公告，此次拟定增募集资金不超90亿元，扣除发行费用后，将全部用于“50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目”，建设周期约为15 个月。据其测算，本次项目税后内部收益率为38．44％，投资回收期为4．21年，具备经济可行性。中环股份表示，本项目具有较高的盈利水平，具备一定的经济效益和社会效益。

现今，“碳中和”成为全球共识，全球能源格局亟待优化。作为清洁能源主力的光伏，其装机的需求快速释放，并且带动上游硅材料的需求高速增长。其中处于光伏产业上游环节的单晶硅材料出现供给紧张局面。

中环股份此次产能扩张，亦是公司应对强劲的下游需求采取的积极应对措施。

加码G12单晶硅产能

2021年2月，宁夏中环六期项目签约落地，通过技改提高现有产能。宁夏银川新建50GW 产能工厂项目已于3月下旬开工建设，预计年底前开始投产，力争2022年底全部投产。

华西证券认为，90亿元定增落地后，将进一步巩固和提升公司在G12太阳能级单晶硅材料技术和产能优势，进一步实现高质量发展。

G12单晶硅究竟有何魅力？

目前，单晶硅片占据硅片市场主流。由于其晶体品质、机械和电学性能均优于多晶硅片，随着单晶硅片技术的不断成熟和PERC电池技术的广泛应用， 单晶硅片的市场占比不断提升，截至2020年底，单晶硅片的市场占有率超过90％。

而G12指的是光伏硅片的尺寸。据研究表明，硅片大尺寸化可以摊薄非硅成本和人工成本、提升组件输出功率，有效降低全产业链成本。目前隆基股份（601012．SH）、中环等硅片龙头企业均大力推行大尺寸硅片，预期未来将迎来大尺寸硅片换代潮。

故而出于“降本提效”的考量，硅片呈现向大尺寸化、薄型化发展。目前市场上的硅片主要有M2（边距156．75mm）、G1（边距158．75mm）、M6（边距166mm）、M10（边距182mm）和 G12（边距210mm）等尺寸，主流尺寸为M6和G1。

中环股份将要生产的单晶硅片G12指的是210mm大尺寸光伏单晶硅片G12。

中环股份将半导体的12英寸拉晶技术应用在太阳能行业，于2019年推出了210mm大尺寸光伏单晶硅片G12，为光伏产业提供了一个未来光伏发电成本可持续下降的平台，技术路线得到了行业的肯定。

截至目前，210mm产业生态联盟基本形成，公司在G12领域占据绝对的市场份额。2020年末，公司的单晶总产能55GW，其中G12产能占比已达40％。

上半年G12硅片的市场渗透率由年初6％提升至15％，中环股份的单晶总产能提升至70GW（其中G12产能占比约56％）产销规模同比提升110％，在G12硅片的市场占有率超过90％。

由此可见，G12产业链上下游发展超过预期，并且G12产能不足将成为行业发展瓶颈。

「双寡头」格局

受益于光伏行业爆发，中环股份抓住半导体光伏材料实现了今年上半年业绩高增长。

上半年，中环股份实现营业收入176．4亿元，同比增长104．1％；经营性现金流量净额21．3亿元，同比增长107．6％；净利润18．9亿元，同比增长160．6％；归属于上市公司股东的净利润 14．8 亿元，同比增长174．9％。

并且通过一系列技术进步，上半年单位产品硅料消耗率同比下降近2％，硅片A品率大幅提升，较大程度改善单位产品毛利率。

中环股份如何交出这样一份让投资者趋之若鹜的答卷？

从硅片所处的行业环节看，硅片位于光伏产业链地位最强环节。行业壁垒较高，在过去整个光伏主产业链中毛利率水平处于最高。现在由于行业集中度高，硅片环节能够将硅料价格上涨带来的成本压力顺利传导至下游电池片环节，保持着良好盈利能力。

从竞争格局看，硅片生产环节行业集中度高，形成隆基股份和中环股份“双寡头”格局。2020 年，全球生产规模前十的硅片企业总产能达到227GW，约占全球全年总产能的91．7％，其中前五家龙头企业产能、产量均超过10GW，其产能合计和产量合计均超过全球的80％。

顺便提一句，硅片产能集中国内，龙头企业均为中国企业。中国目前占据了世界硅片生产的绝对领先地位，截至2020年底，全球硅片总产能约为247．4GW，产量约为167．7GW，中国硅片产能约为240GW，产量161．3GW，占全球比例分别为97％和96％，全球硅片产量前十的企业均为中国企业。

中环股份目前的产能为8英寸60万片／月，12英寸7万片／月。公司将通过启动天津新工厂的建设、加速江苏宜兴二期项目的实施，快速扩充产能，预计2021年年末实现月产能8英寸70万片，12英寸17万片的既定目标。并逐步实现6英寸及以下110万片／月，8英寸100万片／月，12英寸60万片／月的产能目标。

光伏装机：十年十倍增长

目前，多国确立了碳中和目标，中国也提出了实现2030年“碳达峰”，2060年“碳中和”。 以化石能源为主的全球能源消费结构亟待转型，而清洁能源中，光伏脱颖而出。

光伏产业链各环节技术不断升级换代，光电转换效率迅速提升，“提质降本”显著。光伏正在迈入“平价时代”。

根据国际可再生能源署（IRENA）发布的《可再生能源发电成本2019》，2010－ 2020年全球太阳能容量从40GW增加到760GW，增长了19倍，成本下降了85％，远高于风电成本降幅。

据浙商证券研报，过去10年光伏度电成本从2010年的2．47元／度、下降至2020年的0．37元／度，下降幅度高达85％，成本制约因素逐步消失。

伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。

根据中国光伏行业协会数据，预计到2025年，全球新增光伏装机容量将达到270GW－330GW，下游需求达到2020年的2倍以上，现有单晶硅产能将难以满足光伏产业发展的强劲需求。

而经浙商证券测算，预计2030年中国光伏新增装机需求达416－537GW，CAGR达24％－26％；全球新增装机需求达1246－1491GW，CAGR达25％－27％。光伏装机需求未来十年迎来十倍增长。

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