作者：苏杭

出品：洞察IPO

福华化学分红后募资补流的风波刚告一段落，但IPO公司中存在类似情况的并非仅此一家。

近日，有投资者注意到，拟于沪市主板IPO的和特能源（福建）股份有限公司（以下简称“和特能源”）或也存在类似的情况，虽然数额远小于福华化学，但两次分红几乎分掉了公司39个月的净利润。

毛利率逐年下降

从主营业务来看，和特能源通过热电联产的方式生产及供应蒸汽、电力。以煤炭作为主要燃料，同时掺烧部分污泥，依托高温高压循环流化床锅炉以及背压式汽轮发电机组，开展热电联产及污泥无害化、资源化处置业务。

主要产品包括蒸汽、电力、蒸汽管网运输及污泥处置服务，并依托规模化的供热管网设施，为客户提供蒸汽管网运输服务。

2020年-2022年及2023年1-3月（“报告期”），和特能源分别实现营业收入3.14亿元、3.83亿元、4.55亿元及1.07亿元，净利润分别为1.16亿元、7374.89万元、7870.55万元及1839.9万元。

其中，蒸汽是和特能源的主要产品，报告期内收入占比分别为65.72%、69.14%、69.95%、67.76%。

图片来源：和特能源招股书

蒸汽的生产主要靠燃烧煤炭，因此煤炭的价格对公司的经营有着重要影响。

报告期内公司煤炭采购的金额分别为1.08亿元、2.02亿元、2.57亿元及2696.35万元，占各期主营业务成本中原材料金额的比例分别为94.89%、94.89%、95.07%及98.26%。

近几年，煤炭价格在宏观经济波动、国际形势及市场供需情况变化等因素的影响下飞涨，报告期各期，公司采购煤炭均价分别为592.30元/吨、898.25元/吨、1183.62元/吨及957.61元/吨。

与此同时，蒸汽价格却无法及时匹配原材料价格波动，如2022年公司煤炭采购单价较2021年上涨了31.77%，但蒸汽销售单价仅同比上涨19.39%。

因此报告期各期，公司热电联产业务主营业务毛利率分别为33.73%、13.93%、5.83%和9.19%，2020年到2022年逐年下降。

先分红后募资补流

2012年6月，严勇和林建芳创办了和特能源的前身和特有限，林建芳股份由倪必鸿代持，于2020年12月整体变更为股份有限公司，变更时代持情况已消除。

2022年11月，和特能源以18.61元/股向51名股东定增369.10万股，募集资金6868.95万元。

2023年1月，和特能源进行股份激励，以9.32元/股向16人授予了260万股，合计共确认股份支付费用2415.40万元，并于2022年-2029年分期确认。

2023年3月，以18.61元/股向5名股东定增56.80万股，共募资1057.05万元，对应增资后公司估值约10.58亿元。

2023年6月，和特能源进行2022年度的分红，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利18元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

此次权益分派共预计派发现金红利1.02亿元，转增5685.9万股。现金分红的金额约占2022年净利润的130.04%。

此前，2022年5月，和特能源审议通过2021年年度权益分派方案，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利38.60元（含税），合计派发现金红利1.93亿元。

两次分红金额合计2.95亿元，占报告期内净利润总额的103.00%。

严勇、林建芳夫妇为公司实际控制人，合计持有公司87.94%的股份，林建芳的女儿林俊云为实际控制人的一致行动人，直接持股0.54%，三人合计控制公司88.47%的股份。

以此计，在两次分红中，三人约从中共获得2.61亿元。

图片来源：和特能源招股书

值得注意的是，公司控股股东、实际控制人严勇曾经存在基于公司项目收益的民间集资行为。

招股书显示，严勇以自有资金向公司提供临时周转资金，并于2009年至2021年陆续以自身可从公司项目中获得的收益为基础，向其亲友及公司部分员工借款，并支付借款利息。

2020年、2021年及2022年年初，分别产生对外借款本金5511.55万元、7377.12万元及7409.62万元，借款人人数均为55人。

2022年7月14日至15日，严勇在收到公司2021年现金分红后，向55名借款人偿还了其个人借款，以及按相关借款协议及补充协议约定的利息，共计1.09亿元。

在大笔分红之后，和特能源又想通过IPO募集资金来补充流动资金。

此次发行，和特能源计划募资6亿元，其中4.9亿元用于管道建设及集中供气项目，1.1亿元拟用于补充流动资金及偿还银行贷款。

图片来源：和特能源招股书

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       原文标题 : 和特能源IPO：毛利率逐年下降，先分红后募资补流遭非议