作者 | 柯阳明

编辑 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

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5月16日晚，华电国际电力股份有限公司（以下简称“华电国际”）发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证券会同意注册批复的公告，这标志着华电国际本次资产重组监管审批阶段已经圆满通过。

据报告书显示，华电国际拟通过发行股份的方式收购中国华电集团（以下简称“中国华电”）持有的江苏公司80%股权，拟通过支付现金的方式收购福建华电福瑞能源发展有限公司（以下简称“华电福瑞”）持有的上海福新51%股权、上海闵行100%股权、广州大学城55%股权、福新广州55%股权、福新江门70%股权、福新清远100%股权，中国华电集团北京能源有限公司（以下简称“华电北京”）持有的贵港公司100%股权。

据公告显示，华电国际还要募集34.28亿元的交易配套资金。其中20亿元用于华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目建设，余下的14.28亿元用于支付本次交易的现金对价、中介机构费用和相关税费。而从上图可以看出，中国华电与华电国际之间的支付总对价为34.28亿元，也就是说由中国华电自身出钱促成这次资产重组。

资料显示，华电国际1994年6月28日成立，于2005年2月在上交所上市，是一家综合性能源公司，主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及多项可再生能源项目。截至2024年年底，华电国际控股已投入运行的发电企业共计46家，控股装机总规模为5981.86万千瓦。

其中，燃煤发电控股装机4675 万千瓦，占比约78.15%；燃气发电控股装机 1060.34 万千瓦，水力发电控股装机 245.90万千瓦，两清洁能源装机合计占比约21.83%。

2024年华电国际营业收入为1130亿元，同比下滑3.57%；净利润为57.03亿元，同比增长26.11%。最新一季度营业收入为265.8亿元，同比再下滑14.14%；净利润为19.30亿元，同比增加3.66%。可以发现，华电国际目前业绩还不错，处于增利不增收的局面。

具体来看，华电国际销售电力产品和热力产品收入约占主营业务收入的92.97%，其中销售电力产品业务占比最大，约83.84%。据显示，2024年华电国际各项业务毛利率都同比去年增加不少，其中发电业务相比去年增加了2.44个百分点。

从上文可知，华电国际主要是燃煤发电，对于这些火电发电企业来说出现这种情况是很常见的。当前煤价一跌再跌，对于华电国际这样依靠煤力发电的企业来说，自然成本降低不少，就容易出现这种“煤电跷跷板”效应，此外由于公电价同比下降，因此营收也出现减少。

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本次交易标的背后主要是三家公司，分别是中国华电、华电福瑞、华电北京，但与其说是三家倒不如说是一家。

据悉，中国华电是华电国际的控股股东。股权结构显示，中国华电直接、间接持有华电国际45.17%的股份。华电福瑞则是中国华电全资子公司，华电北京是中国华电控股子公司。

此次华电国际收购的主要是火电资产，据统计华电国际此次共注入约1606万千瓦火电资产，约占华电国际装机总规模的26.85%，此次交易完成后，华电国际控股装机规模将提升至约7588万千瓦。

不过，当前新能源发展势头正猛，为何华电国际还要注入多家传统火电资产？

华电国际在公告中表示，本次重组目的在于提高公司的资产规模和盈利能力，并借助资本市场价值发现机制，打造中国华电旗下旗舰级的常规能源上市公司。

值得注意的是，就在5月16日同日，中国华电旗下华电新能源集团股份有限公司（以下简称“华电新能”）首次IPO已获得中国证监会批准，即将在上交所发行上市，拟首发募资180亿元。据显示，华电新能主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源开发、投资、运营，总资产超3650亿元，是中国华电新能源业务最终整合的唯一平台。

另外，尽管当前我国新能源发展十分迅猛，但是火电目前的“压舱石”地位还是牢不可破的。国家能源集团在2025年一季度工作会上提到，煤电“压舱石”和加快推进新一代煤电技术升级一直是集团反复强调的重点。数据显示，2024年，我国火电装机占比为43.14%，相比去年有所下滑，但是发电量占比却高达67.36%。

这就意味着，火电在当前发电中承担着超三分之二的发电量。

此外，华电国际本次收购的资产主要集中在华东和华南两大经济核心区域，本次收购还填补了华电国际在这些区域上的空白。

值得一提的是，5月16日晚，中国证监会也同步发送了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，进一步深化上市公司并购重组市场改革。

此前，在5月7日的国新办发布会上，证监会主席吴清提到，支持上市公司通过并购重组来转型升级，“我们正抓紧修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及相关监管指引。”但没想到短短几天后，修订的重组新办法就正式发布。

本次重组管理办法主要有六大修改内容。第一，是建立重组股份对价分期支付机制，将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月；第二，是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。

第三，是新设重组简易审核程序，明确了简单审核程序的重组交易，中国证监会将在五个工作日作出予以注册或者不予注册的决定；第四，完善锁定期规则支持上市公司之间吸收合并；第五，鼓励私募基金参与上市公司并购重组；第六，根据新《公司法》等有关内容作出适应性调整。

       原文标题 : 71.66亿元！华电国际收购八大电力公司股权