国内多地的变压器生产企业都在满负荷运转，海外订单持续爆满，有些企业的生产任务已经排到了2027年。

有分析认为，随着全球电力建设开支的快速增长，变压器作为典型电网设备，海外需求强劲，出口规模在高基准上续创新高，出口驱动因素呈现范围扩张现象。

变压器产业链各环节价值量拆解

上游（原材料/核心部件）

取向硅钢：25%–40%，铁芯核心，决定铁损与能效

铜/铝导体：25%–35%，绕组主力，铜价波动影响大

绝缘材料/变压器油：10%–20%，保障绝缘与寿命

结构件/辅料：10%–15%，含油箱、套管等

中游（制造）

特高压/特种变压器：壁垒高、单价高、毛利强

常规配电变压器：同质化、以规模与成本竞争为主

关键部件（分接开关、套管）：单环节高溢价、寡头格局

下游（应用/服务）

电网、新能源、数据中心为核心牵引场景

运维、智能化升级贡献增量价值，毛利率较高

变压器产业链企业成长能力

企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取27家变压器产业链企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 特变电工

产业细分：综合

成长能力：营收复合增长-0.61%，扣非净利复合增长15.64%，经营净现金流复合增长-27.75%

业绩预测：净利润最新预测均值75.77亿元，预测增速均值27.26%

主营产品：电气设备产品为最主要利润来源，利润占比28.99%，毛利率19.81%

公司亮点：特变电工是全球变压器制造龙头，从基础到特高压全系列覆盖，深度参与中国及全球能源基础设施建设。

第9 中国西电

产业细分：输变电设备

成长能力：营收复合增长7.13%，扣非净利复合增长19.87%，经营净现金流复合增长-21.68%

业绩预测：净利润最新预测均值16.35亿元，预测增速均值28.77%

主营产品：开关为最主要利润来源，利润占比43.53%，毛利率27.32%

公司亮点：中国西电是输配电领域的核心企业，变压器是其核心主业与标志性产品，深度参与从电网到工业的各类电力变换场景。

第8 华明装备

产业细分：输变电设备

成长能力：营收复合增长4.50%，扣非净利复合增长15.27%，经营净现金流复合增长-32.08%

业绩预测：净利润最新预测均值8.59亿元，预测增速均值21.08%

主营产品：电力设备为最主要利润来源，利润占比94.77%，毛利率59.61%

公司亮点：华明装备是全球变压器核心零部件分接开关的龙头供应商，是变压器产业链的关键上游环节。

第7 明阳电气

产业细分：输变电设备

成长能力：营收复合增长29.62%，扣非净利复合增长33.57%，经营净现金流复合增长18.21%

业绩预测：净利润最新预测均值7.78亿元，预测增速均值17.41%

主营产品：箱式变电站为最主要利润来源，利润占比62.37%，毛利率21.13%

公司亮点：明阳电气是一家以变压器为核心产品的输配电设备制造商，变压器是其三大主营业务之一，尤其在海上风电领域技术领先。

第6 江苏华辰

产业细分：输变电设备

成长能力：营收复合增长4.69%，扣非净利复合增长-27.63%，经营净现金流复合增长232.87%

业绩预测：净利润最新预测均值1.24亿元，预测增速均值35.36%

主营产品：干式变压器为最主要利润来源，利润占比42.90%，毛利率21.83%

公司亮点：江苏华辰主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、新能源箱变、预装式变电站、组合式变电站及智能电气成套设备等。

第5 长高电新

产业细分：输变电设备

成长能力：营收复合增长17.86%，扣非净利复合增长55.65%，经营净现金流复合增长34.80%

业绩预测：净利润最新预测均值3.84亿元，预测增速均值52.32%

主营产品：输变电设备产品为最主要利润来源，利润占比98.75%，毛利率40.84%

公司亮点：长高电新是一家输变电设备制造商，变压器是其核心中压配网产品之一，尤其以节能型非晶合金变压器为技术亮点。

第4 金盘科技

产业细分：输变电设备

成长能力：营收复合增长5.71%，扣非净利复合增长10.60%，经营净现金流复合增长1725.07%

业绩预测：净利润最新预测均值9.74亿元，预测增速均值47.74%

主营产品：电气设备系列为最主要利润来源，利润占比93.69%，毛利率28.17%

公司亮点：金盘科技是全球变压器行业优势企业之一，公司可为客户提供低压、中压、高压、大容量干式变压器及液浸式变压器。

第3 思源电气

产业细分：输变电设备

成长能力：营收复合增长24.06%，扣非净利复合增长32.19%，经营净现金流复合增长8.38%

业绩预测：净利润最新预测均值30.67亿元，预测增速均值49.65%

主营产品：输配电设备行业为最主要利润来源，利润占比133.53%，毛利率41.82%

公司亮点：思源电气通过控股合资公司与自有产线，深度布局变压器业务，是其输配电全产业链的核心板块之一。

第2 伊戈尔

产业细分：其他电子

成长能力：营收复合增长13.40%，扣非净利复合增长-26.32%，经营净现金流复合增长256.94%

业绩预测：净利润最新预测均值4.67亿元，预测增速均值133.34%

主营产品：变压设备产品为最主要利润来源，利润占比72.19%，毛利率17.72%

公司亮点：伊戈尔是全球化的电力设备及解决方案供应商，主要提供变压设备产品及相关集成解决方案。

第1 双杰电气

产业细分：输变电设备

成长能力：营收复合增长39.23%，扣非净利复合增长-47.60%，经营净现金流复合增长100.82%

业绩预测：净利润最新预测均值3.77亿元，预测增速均值103.28%

主营产品：智能电气设备为最主要利润来源，利润占比46.57%，毛利率21.32%

公司亮点：双杰电气是一家专业的变压器研发、制造商，变压器是其核心业务与主要收入来源之一。

       原文标题 : 变压器，谁是成长最快企业？