干货！2021年中国核电行业龙头分析

2021-05-12 13:48

核电是我国能源供应体系的重要分支，也是新能源的重要组成部分。目前，中国核电站运行的龙头企业分别是中国广核、中国核电，2020年，中国广核的核电装机量、发电量均排名全国首位，而广东是中国广核核电业务的重点布局区域。

十四五”期间，中国广核将保持每年300万千瓦以上发展速度，预计到“十四五”末，中广核境内新能源在运装机总容量将突破4000万千瓦。

1、中国核电行业龙头企业全方位对比

核电是我国能源供应体系的重要分支，也是新能源的重要组成部分。目前，中国核电站运行的龙头企业分别是中国广核、中国核电，2020年，中国广核、中国核电的装机量占全国核电装机量比重合计达90％以上，发电量占比合计达84％。

图表1：2020年中国核点行业龙头企业全方位对比

2、中国广核：核电业务的布局历程

2014年3月14日，国务院国资委印发《关于设立中国广核电力股份有限公司的批复》，中国广核成立；同年12月，中国广核在香港上市。2016年以来，中国广核聚焦核电业务，先后布局的江阳核电站、防城港核电站、台上核电站等相继投入商业运行。

图表2：中国广核-核电业务布局历程

3、中国广核：核电业务布局及运营现状

——管理在运核电站：广东省是重点布局区域

截至2020年末，中国广核管理在运的核电站机组主要分布在广东省，其次是福建省和辽宁省，可以看出，广东是中国广核核电业务的重点布局区域。

图表3：截至2020年末中国广核管理在运核电站及机组的区域分布情况

——核电业务布局机组、装机量：位列全国首位

截至2020年末，中国广核的在运核电机组数量、装机规模均位列全国首位。从增长趋势来看，2018－2020年间，中国广核的在运机组数量由22个增加至24个，装机容量由2430．6万千瓦增长至2714．2万千瓦；在发电量方面，始终保持着匀速增长态势。

图表4：2018-2020年中国广核-在运机组数量、装机容量和发电量变化趋势(单位：个，万千瓦，亿千瓦时)

同时，电价是影响发电企业获利规模的重要因素。根据公司披露的信息显示，截至2020年12月31日，中国广核核电机组的计划电价（含增值税）：

图表5：截至2020年末中国广核核电机组的计划电价(含增值税)(单位：人民币/每千瓦)

4、中国广核：核电业务经营业绩

从核电业务的经营情况来看，2017－2020年，中国广核的核电业务收入稳步增长，但占总营业收入的比重却不断降低，这主要是由于近年来公司新建核电项目较多，而非发电业务的收入计入“其他业务”所致，而未来几年，公司在建核电项目将陆续投产。

在毛利率方面，2018－2020年，公司毛利率先增后降，因核燃料成本增加、以及新核电机组投入运营导致的固定资产折旧增加所致。

图表6：2018-2020年中国广核-核电业务收入、占比及毛利率变化趋势(单位：个，万千瓦，亿千瓦时)

5、中国广核：核电业务发展规划

根据《十四五规划和2035年愿景目标纲要》，“十四五”期间，我国核电运行装机容量达到7000万千瓦。中国广核作为我国核电行业的龙头企业，也提出了其十四五发展目标：“十四五”期间，中国广核将保持每年300万千瓦以上发展速度，预计到“十四五”末，中广核境内新能源在运装机总容量将突破4000万千瓦。

图表7：“十四五”期间中国广核装机量发展目标(单位：万千瓦)

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来源：前瞻产业研究院

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