本文为水电系列文章之盈利能力篇，共选取18家水电上市企业作为研究样本。

核心数据：

盈利能力排行前三企业：长江电力、桂冠电力、国投电力

净资产收益率均值前三企业：涪陵电力、桂冠电力、长江电力

总资产收益率均值前三企业：长江电力、文山电力、涪陵电力

毛利率均值前三企业：长江电力、华能水电、桂冠电力

净利率均值前三企业：长江电力、湖南发展、桂冠电力

净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。 指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。

从近五年净资产收益率来看，有17家企业平均净资产收益率为正，其中涪陵电力、桂冠电力、长江电力、国投电力、黔源电力、文山电力、华能水电等7家企业在10％以上。 涪陵电力五年均值最高，平均净资产收益率达到23．05％，过去五年净资产收益率最高为2018年的26．79％，最低为2020年的19．78％。 闽东电力平均净资产收益率唯一为负，平均净资产收益率为－2．95％，过去五年净资产收益率最高为2019年的5．44％，最低为2018年的－19．14％。

总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。其高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。 总资产收益率与净资产收益率（净利润／股东权益×100％）一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度。

从近五年总资产收益率来看，有17家企业平均总资产收益率为正，其中长江电力、文山电力、涪陵电力、桂冠电力等4家企业在5％以上。 长江电力五年均值最高，平均总资产收益率达到8．06％，过去五年总资产收益率最高为2016年的9．50％，最低为2019年的7．29％。 闽东电力平均总资产收益率唯一为负，平均总资产收益率为－1．64％，过去五年总资产收益率最高为2019年的2．40％，最低为2018年的－9．60％。

毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。 从构成上看毛利是收入与营业成本的差，但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，其实，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。

从近五年毛利率来看，长江电力、华能水电、桂冠电力、黔源电力等4家企业平均毛利率在50％以上。 长江电力五年均值最高，平均毛利率达到62．14％，过去五年毛利率最高为2020年的63．40％，最低为2016年的60．69％。 涪陵电力、郴电国际、明星电力等3家企业平均毛利率均不足20％，其中明星电力五年均值最低，平均毛利率为12．87％，过去五年毛利率最高为2016年的15．69％，最低为2020年的8．88％。

净利率是净利润占销售收入的百分比，是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

从近五年净利率来看，有17家企业平均净利率为正，其中长江电力、湖南发展、桂冠电力、华能水电、梅雁吉祥、国投电力、黔源电力等7家企业在20％以上。 长江电力五年均值最高，平均净利率达到44．10％，过去五年净利率最高为2020年的45．87％，最低为2016年的42．78％。 闽东电力平均净利率唯一为负，平均净利率为－14．58％，过去五年净利率最高为2019年的15．35％，最低为2018年的－71．31％。

水电上市企业盈利能力排行榜

Tips：

1、本文选用的盈利能力指标有平均净资产收益率、平均总资产收益率、平均毛利率以及平均净利率。

2、平均毛利率以及平均净利率计算中，剔除了毛利率为负，净利率绝对值超过100％的年份。

3、盈利能力排行榜单中，各项指标得分按照10／18的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。