长江电力、华能水电、国投电力，谁是成长能力最强的水力发电企业？

2022-01-10 17:39

本文为水力发电系列文章之成长能力篇，共选取11家水力发电企业作为研究样本。

本文所选取的成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，华能水电和韶能股份等两家企业复合增长超过两位数，其中华能水电复合增长达到14．44％。华能水电主营业务为水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理。主要产品是发电。收入构成上，水力发电为主要收入来源，收入占比达到98．33％，毛利率53．16％。

从近五年净利润复合增长来看，黔源电力和华能水电等两家企业复合增长超过30％，其中黔源电力复合增长达到35．94％。黔源电力是一家主要经营水力，火力发电站（厂）的开发，建设与经营管理的公司，其主要产品为电力。收入构成上，电力为主要收入来源，收入占比达到99．49％，毛利率52．07％。

从近五年扣非净利润复合增长来看，黔源电力、华能水电、长江电力、国投电力等4家企业实现正增长，其中长江电力复合增长达到6．31％。长江电力是全球最大的水电上市公司，拥有总装机容量4549．5万千瓦，占全国水电装机的比例为12．77％。收入构成上，境内水电行业为主要收入来源，收入占比91．52％，毛利率66．39％。

从近五年经营净现金流复合增长来看，华能水电和甘肃电投等两家企业复合增长超过两位数，其中甘肃电投复合增长达到11．92％。甘肃电投主营业务为水力发电、风力发电和光伏发电。主要产品为电力。经营模式是在水电站、风力发电场、光伏发电场（发电设备）及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站（场）所发电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。收入构成上，水电产品收入占比71．48％，毛利率47．94％；风电产品收入占比20．81％，毛利率35．06％。

水力发电企业成长能力