作者 | 杨锐 柯阳明

排版校对 | 甘惠淇

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9月26日，保变电气“易主”方案终于“千呼万唤始出来”。

当日，保变电气发布公告，其控股股东兵器装备集团发布《关于无偿划转保定天威保变电气股份有限公司部分股权事项进展的通知》。

通知内容显示，兵器装备集团将其直接持有的37.98%保变电气股份、同为电气100%股权（同为电气持有1572.2368万股保变电气股份，占总股本的0.85%），无偿划转至中国电气装备。

本次划转完成后，中国电气装备集团已成为保变电气的控股股东，合计持有保变电气38.83%股权，兵器装备集团则合计持有保变电气18.56%股权。

此公告一出，宣布了中国电气装备收购保变电气一事算是尘埃落定。

早在9月1日时，保变电气就发公告称，兵器装备集团将与中国电气装备集团开展输变电装备业务的整合。

当时大家议论纷纷，以为这会是一场缓慢的协商。

但没想到，短短一个月不到的时间，这件事就彻底敲定了。

据悉，自从9月1日保变电气发布公告起，此消息引起股价巨大暴涨。9月2日至9月23日，14个股票交易日内保变电气走出了了10个涨停板。股价从4.44元直接涨12.23元，增长率为175.45%。

这个增长的劲头在A股那个时间段是十分罕见的情况，股价这样的表现，被称之为下半年的“妖股”也不为过。

值得一提的是，9月24日保变电气没有续上之前的迅猛之势，早盘涨停后，紧接着给广大股民表演了一波“天地版”，随后几天都是下跌。

结束了其疯狂的涨势。

与此相反的是，由于24日中国人民银行、金融监管总局、证监会联合出台一揽子金融政策，宣布了降准、降息、互换便利、回购增持再贷款等一系列重磅政策，股市当日大涨，上证指数强势收涨4.15%，创造了近四年最大的涨幅，之后几天也是保持增长趋势。

这个时间点上的一前一后，难免让人怀疑保变电气股价连续多日上涨只是炒作。

当市场大利好出现时，盘内资金方快速撤资，前往更具有性价比的股票进行抄底，从而导致保变电气股价瞬间跌停。

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话又说回来，关于本次股份划分事件中的三个主角保变电气、兵器装备集团、中国电气装备集团，这里主要介绍下保变电气以及中国电气装备集团。

首先是中国电气装备集团。这是一家新晋巨无霸能源集团公司，2021年9月，由国务院批准成立，由中国西电集团有限公司与国家电网公司所属许继集团有限公司、平高集团有限公司、山东电工电气集团有限公司等重组整合而成。

中国电气装备重组目的在于解决中国在输配电装备制造领域存在的资源分散、结构性矛盾突出等问题。重组后，中国电气装备集团将成为我国输配电领域规模最大、产业最完整、综合能力最强的全电压、全系列交直流电气装备制造企业。

此前，其旗下拥有六家上市公司，分别是中国西电、许继电气、平高电气、宝光股份、西高院、宏盛华源。

新添的保变电气将成为旗下第七位大将。

关于保变电气，其主营业务是输变电装备业务，主要从事变压器及配件的制造与销售。

根据保变电气半年报可知，2024年上半年，保变电气实现营收18.62亿元，同比增长45.82%，净利润为2278.57万元，去年净利润还处于亏损的状态，今年上半年扭亏为盈。

分商品类型来看：输变电产品贡献营业收入约12.96亿元，材料销售贡献营业收入约5614.76万元，其他贡献营业收入约2960.16万元。

总体而言，上半年保变电气的财务表现十分良好。

那么这么一家公司，兵器装备集团要将股份转让给中国电气装备集团？

根据资料显示，主要由于目前国企重组改革是热潮。近年来，政府及监管部门持续发布一系列政策，积极鼓励并大力支持国央企整合重组活动。

实际上，近期全国多地也都在发生国企合并重组，如华电国际收购8家火电企业资产，甘肃能源收购甘肃电投常乐发电股权等等。

其次相比较之前的老东家兵器装备集团，现在的新东家中国电气装备集团能给保变电气带来更好的发展。

此外，值得注意的是保变电气的主营业务是输变电业务，最主要的产品是超高压、大容量变压器。

在业务上，保变电气的主要竞争对手是两家上市公司—特变电工以及中国西电。特变电工业务繁多，有输变电业务也有新能源业务。中国西电，根据上面的描述可知，它是中国电气装备旗下的一员。这两家的市场规模都大于保变电气。

特别是中国西电，目前处于中国电器百强企业之首，是国内最具规模、成套能力最强的输变电装备企业。

那么本次中国电气装备收购保变电气，意味着两家公司将面临着业务同质化的挑战。如何调节旗下公司业务竞争问题，是目前中国电气装备要重点考虑的。

另外，根据公开资料。目前中国电气旗下上市公司人事变动频繁，如中国西电80后董事长上任不足5个月就辞职，平高电气于9月12日公告，公司董事、总经理朱琦琦辞职。

次日，中国西电董事会同意提名赵永志、朱琦琦为公司第四届董事会非独立董事候选人。

目前，根据最新公告，赵永志、朱琦琦分别担任中国西电的党委书记和党委副书记。

因此，此次人员变动，可能与处理集团内部同业竞争问题，同时促进中国电力装备集团电力方面的收购改革有关。

       原文标题 : 10个涨停板之后，保变电气“易主”方案终于浮现