毛利率起伏走低，市占率微小

经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息技术服务业务。2018年－2021年1－6月，公司的营业收入分别为1．938亿元、2．844亿元、3．358亿元和1．134亿元，净利润分别为2337．68万元、3808．41万元、6436．5万元和919．04万元。2019年较2018年营收增长46．75％，2020年较2019年营收增长18．07％；2019年较2018年净利润增长62．91％，2020年较2019年净利润增长69％。2020年现金分红900万元，以公司当时总股本4，500万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2元（含税），本次利润分配已于2020年7月实施完毕。

电力工程技术服务主要为电网企业、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务，因此报告期内公司的客户主要集中在电力行业，主要为国内各级电网公司及其下属企业。

报告期内，公司电力工程技术服务业务收入占主营业务收入的比例分别为83．19％、87．45％、88．28％和90．97％，是公司主要收入和利润来源；报告期内，公司主营业务毛利率分别为45．36％、41．64％、43．76％和37．91％。报告期内电力工程技术服务业务毛利率分别为40．38％、37．70％、40．06％和34．21％，细分业务电力咨询设计、电力工程建设的毛利占比及毛利波动对电力工程技术服务业务和综合毛利率影响较大。其中电力咨询设计业务是公司业务的核心，报告期内电力咨询设计业务收入占主营业务收入的比例分别为64．10％、54．45％、48．36％和53．75％，毛利占比分别为65．66％、61．29％、59．38％和62．89％。

电力工程技术服务行业市场较为分散，由于电力体制等历史原因，国家电网公司、南方电网公司、中国能建、中国电建等国有企业占据主流市场份额，民营企业占比相对较小，经纬股份2018年－2020年市场占有率分别为0．11％、0．15％和0．14％。

报告期内，经纬股份与电力工程建设业务可比公司毛利率相对比，普遍要高于可比同行1－3％，以高于可比同行的毛利率获客，或与经纬股份与主要客户同处一个地理位置的优势有关。

公司所处行业的发展与宏观经济形势、相关产业政策及行业投资规模密切相关。如果未来产业政策及行业投资规模发生重大变化，或者行业监管政策出现调整，则公司的业务发展将受到影响，从而对公司业绩产生不利影响，公司面临行业政策变动的风险。

客户与业务区域均较为集中，毛利率向大客户倾斜

报告期内经纬股份的客户主要集中在电力行业，主要为国内各级电网公司及其下属企业。报告期内，公司对该类客户的收入占比分别为46．64％、46．85％、48．28％和42．95％。报告期内，公司电力咨询设计业务前五大客户收入分别为7，328．54万元、1．06亿元、1．19亿元和3，901．62万元，占同类型收入比重分别为59．18％、68．46％、73．24％和64．01％。报告期各期前五大客户主要系国网浙江省电力有限公司、内蒙古电力集团、中国电力建设集团有限公司等。

报告期内，浙江省内营业收入分别为9，773．15万元、1．476亿元、1．929亿元和5，692．84万元，收入占比分别为50．42％、51．89％、57．46％和50．21％，内蒙古地区营业收入分别为1，784．14 万元、4，251．89万元、6，324．12万元和2，310．54万元，收入占比分别为9．20％、14．95％、18．84％和20．38％。报告期内，来自浙江省和内蒙古地区的收入占比分别为59．62％、66．84％、76．30％和70．58％，若未来浙江省和内蒙古地区电网公司采购政策和采购偏好发生变化，或者公司产品不能满足上述区域电网公司需求，可能会对公司营业收入和经营业绩产生不利影响。

2021年1－6月电力工程建设业务前五大客户占电力工程建设业务收入比重为72．84％，其中，公司对杭州和达新想科技发展有限公司、国网浙江省电力有限公司销售的毛利率较低，主要系公司为提高竞争力、增强客户黏性，报价相对较低。

或许从毛利率上也可以看出来，经纬股份在面对大客户国网浙江省电力有限公司上，毛利率要低于其他客户，拼低价抢客户，话语权并不高。